天风证券股份有限公司孔蓉,曹睿近期对芒果超媒进行考虑并发布了考虑评释《会员收入破50亿元，企业所得税战略落地》，予以芒果超媒买入评级。

　　芒果超媒(300413)　　事件：公司于2025年1月18日发布2024年功绩预报，公司预测2024年终了营业利润16.66-20.26亿元，同比变动区间为下落8.4%至增长11.4%；归母净利润12.5-16.1亿元，剔除净冲回4.5亿元递延所得税财富影响，归母净利润17-20.6亿元；扣非归母净利润15.4-19.0亿元，同比变动区间为下落9.2%至增长12.1%。　　会员业务量质都升，告白业务环比企稳回升。分业务来看，1）会员业务：在高品性长视频本体的加捏下，公司会员业求终了量质都升，收入初次打破50亿元大关，同比增长18%。2024年，豆瓣评分最高的10部华语剧集榜单中《弄堂东谈主家》、《问飘渺》和《日光之城》十占其三。咱们合计，跟着公司积极加大影视剧集储备，电视剧参加或迟缓进入产出周期。完毕2024年底，芒果TV灵验会员限度达到7331万，再创新高，国际APP“双倍增筹划”落地收效，全年下载量和外洋收入均终了翻番，预测有望终了岁首外洋下载量2.6亿的主见。芒果TV捏续夯实综艺最初上风，王牌节目延续超等爆款逻辑，在云合数据2024年全网收集综艺和电视综艺灵验播放TOP10两个榜单中，收集综艺《邂逅爱东谈主第四季》《乘风2024》《大考查第九季》《花儿与少年·丝路季》和《历尽沧桑第四季》十占其五，电视综艺《歌手2024》《你好，星期六2024》《中餐厅第八季》和《全员加快中对战季》十占其四。2）告白业务：告白业务回暖，下半年收入环比上半年增长8%，推动24全年告白收入终了正增长。运营买卖务在上半年较大幅度下滑的情况下，下半年收入环比上半年增长16%，将全年降幅收窄至41%。金鹰卡通预测胜仗完成年度功绩应承，进一步增强上市公司举座盈利能力。小芒电商不绝保捏快速发展态势，2024年GMV提高160亿，同比增长55%。　　企业所得税战略落地，利好公司发展。1）企业所得税战略落地：为进一步救济转制文化企业发展，2024年12月，财政部、国度税务总局、中央宣传部发布《对于文化体制改进中计算性文化事迹单元转制为企业税收战略的公告》，公司旗下转制文化企业自2024年至2027年可享受企业所得税免税战略。因此，2024年公司旗下转制文化企业本来需要交纳的企业所得税可一都减免，前三季度已交纳的企业所得税用度2.6亿元可全额反璧。2025-2027年技术，免征企业所得税将对公司包摄于上市公司推动的净利润组成正向影响。2）归母净利润同比波动原因：因企业所得税战略的变化，按照司帐准则，公司需一次性冲回2023年度说明的部分递延所得税财富，将减少公司2024年包摄于上市公司推动的净利润，预测2024年包摄于上市公司推动的净利润区间为12.5–16.1亿元，同比变动幅度为-64.85%至-54.72%。　　投资提倡：洽商到公司会员业务高速增长、告白阛阓安靖复苏以及外洋阛阓孝敬功绩增量，在企业所得税战略影响下，咱们调遣公司2024-2026年营收为146/166/183亿元（前值分手为154/171/185亿元），同比增长-0.05%/14.38%/10.00%，公司2024-2026年归母净利润为14.83/21.05/23.56亿元（前值分手为19.0/21.0/23.8亿元），督察“买入”评级。　　风险指示：战略监管风险、景观进展不足预期、告白业务复原不足预期、会员增长不足预期风险，功绩预报仅为初步测算后果，具体财务数据请以阐述财报为准。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据打算，中金公司肖俨衍考虑员团队对该股考虑较为深远，近三年预测准确度均值高达80.49%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.5亿，左证现价换算的预测PE为35.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级2家；畴昔90天内机构主见均价为33.16。

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